Plus d'impôts, moins d'économies

Dette à 121,7 % du PIB, croissance surestimée et 17 milliards d'impôts nouveaux. Le gendarme des comptes publics vient de rendre un verdict sévère sur le budget 2027.

Une croissance 2027 jugée trop optimiste

Le ton est donné dès les premières lignes.

Le 1er octobre 2026, le Haut Conseil des finances publiques (HCFP) a rendu son avis sur le projet de loi de finances (PLF) et le projet de loi de financement de la sécurité sociale (PLFSS) pour 2027. Contexte géopolitique « incertain ». Environnement financier « tendu ». Ce sont ses propres mots.

Et la liste des vents contraires est longue. Le conflit au Moyen-Orient se poursuit. Les taux d'intérêt remontent partout. L'énergie reste chère. La sécheresse et les vagues de chaleur ont frappé la production agricole, tandis que l'investissement public local ralentit.

C'est dans ce paysage que le gouvernement présente sa copie budgétaire. Et l'institution chargée de la relire ne cache pas ses doutes.

Pour l'année en cours, le HCFP ne conteste pas l'essentiel. Le scénario actualisé pour 2026, avec une croissance de 0,5 % et un déficit à 5,4 % du PIB, lui paraît « plausible ». La fin d'année reste toutefois « incertaine ».

C'est sur 2027 que le bât blesse.

Le gouvernement mise sur une croissance de 1 % et un déficit ramené à 5 % du PIB. Trop beau, estime le Haut Conseil, qui qualifie cette prévision d'« optimiste au regard des dernières évolutions ». Les organismes qu'il a auditionnés tablent tous plus bas, entre 0,7 % et 0,9 %.

Le HCFP relativise notamment deux paris de l'exécutif : le rebond attendu de la production agricole et celui de l'investissement privé.

Quant aux ménages, leur consommation pourrait soutenir l'activité. Mais un budget plus restrictif risque de rogner leur pouvoir d'achat. Autrement dit, ceux que l'on compte sur pour relancer la machine sont aussi ceux à qui l'on demande de payer.

Tout n'est pas à jeter. Sur les échanges extérieurs, la prévision gouvernementale est jugée « plausible », voire « prudente » par rapport à d'autres. Le scénario d'inflation, à 2,1 % en 2026 puis 1,8 % en 2027, est considéré comme cohérent, même si l'évolution des prix de l'énergie peut encore le bousculer.

Un effort qui repose d'abord sur le contribuable

C'est sans doute le chiffre le plus parlant de l'avis.

Les prélèvements obligatoires grimperaient de 3,6 % en 2027. Leur taux atteindrait 44,2 % du PIB. Une prévision que le HCFP juge « réaliste ».

L'ajustement structurel réel est évalué à environ 28 milliards d'euros, soit 0,9 point de PIB. Sa répartition dit tout de la philosophie du texte : 17 milliards de recettes nouvelles, issues de hausses de cotisations sociales et de réductions de niches fiscales et sociales, contre 11 milliards de baisse nette des dépenses.

Plus d'impôts que d'économies. Dans un pays déjà parmi les plus taxés, le choix mérite d'être relevé.

Côté dépenses, la hausse prévue est de 2,3 % en valeur et de 0,6 % en volume, hors crédits d'impôt. Le Haut Conseil juge l'objectif « atteignable ». À une condition : que les mesures annoncées soient réellement appliquées.

Et elles sont nombreuses. Gel du point d'indice des fonctionnaires. Freinage des dépenses de fonctionnement des collectivités. Gel de certaines pensions de retraite de base. Coup de frein sur les prestations familiales et de solidarité. Économies sur les arrêts maladie et les produits de santé.

Reste un problème de taille, qui menace d'avaler une bonne partie de ces efforts : la charge de la dette. Elle bondirait de 12 milliards d'euros en 2027 pour atteindre 91 milliards pour l'ensemble des administrations publiques. Chaque euro économisé d'un côté s'évapore en intérêts de l'autre.

Une dette qui ne cesse de gonfler

Le HCFP emploie un mot rarement entendu dans la bouche d'une institution aussi mesurée : « alarmante ». C'est ainsi qu'il décrit la situation des finances publiques.

Il va plus loin. L'ambition de réduction du déficit affichée par le gouvernement n'est, selon lui, qu'un « minimum ».

Les chiffres lui donnent raison. Même ramené à 5 % du PIB, le déficit public resterait proche de son niveau de 2025. Et au-dessus de celui de 2022, au sortir de la crise sanitaire.

Pendant ce temps, la dette poursuit son ascension. Le ratio dette/PIB augmenterait encore de 3,6 points en 2026, puis de 2,4 points en 2027, pour culminer à 121,7 % du PIB. En cause : un déficit toujours trop élevé et la nette remontée des taux d'emprunt depuis 2022.

Les engagements pris par la France tombent les uns après les autres.

La trajectoire de la loi de programmation des finances publiques 2023-2027 n'est plus opératoire, faute d'avoir été tenue. En 2026, l'évolution des dépenses nettes pourrait dépasser le plafond fixé par le Plan budgétaire et structurel à moyen terme (PSMT) 2025-2029.

Et le cap symbolique ? Repasser sous la barre des 3 % de déficit d'ici 2029, comme promis à Bruxelles dans ce même PSMT. Le HCFP le juge « très peu vraisemblable », « sauf évolutions conjoncturelles très favorables ».

Le message est limpide. La France n'a plus le luxe d'attendre.

(Crédit photo : RICCARDO MILANI / HANS LUCAS / HANS LUCAS VIA AFP)