La France travaille moins, paie plus

Zéro. C'est très exactement ce qu'a produit de croissance supplémentaire l'économie française entre avril et juin. Et pendant que le pays fait du surplace, le portefeuille des Français, lui, continue de se vider.

Une croissance à l'arrêt, et une révision qui en dit long

Le verdict est tombé le 28 août. Dans ses comptes nationaux trimestriels détaillés, l'Insee constate que le produit intérieur brut est resté strictement stable au deuxième trimestre 2026, à +0,0 %, après un premier trimestre déjà négatif à -0,2 %. L'acquis de croissance pour l'ensemble de l'année plafonne à +0,3 %.

Ce chiffre mérite qu'on s'y arrête, parce qu'il est moins bon que celui annoncé fin juillet. L'institut a en effet révisé sa première estimation à la baisse de 0,2 point pour le deuxième trimestre, et de 0,1 point pour le premier. En cause : une situation de la production agricole encore plus dégradée que ce que laissaient penser les données disponibles cet été, et des prix dans les services marchands plus dynamiques qu'anticipé, en particulier dans les transports.

Autrement dit, plus on regarde la réalité de près, moins elle est flatteuse.

Dans le détail, la stabilité affichée masque des mouvements contradictoires. La consommation des ménages rebondit modestement, à +0,3 % après -0,3 %. L'investissement, lui, reste orienté à la baisse : la formation brute de capital fixe recule de -0,3 %, après -0,8 % au trimestre précédent. La FBCF en services marchands décroche à -0,6 %, celle en construction poursuit sa glissade avec -0,2 % après un très mauvais -2,1 %. L'investissement des ménages recule encore de 0,4 %, après une chute de 1,6 % en début d'année.

Le seul véritable point d'appui vient de l'extérieur, et il vient de l'industrie. Les exportations repartent nettement à la hausse, +2,9 % après -3,0 %, portées en particulier par l'aéronautique. Les importations, elles, ne rebondissent que de 1,1 %. Résultat : le commerce extérieur contribue positivement à hauteur de 0,6 point à l'évolution du PIB.

Voilà le paradoxe français résumé en une ligne. Ce qui tire encore le pays vers le haut, ce sont ses usines, ses ingénieurs, ses chaînes de montage et ses carnets de commandes à l'export. Pas les dépenses publiques. À l'inverse, les variations de stocks amputent la croissance de 0,7 point.

Du côté de la production, la construction reste en zone rouge, avec un repli de 0,3 % après -1,7 %, et un acquis annuel catastrophique de -1,7 %. Le secteur qui construit les logements dont les Français manquent est celui qui s'effondre le plus vite.

Le pouvoir d'achat sacrifié, et ce n'est pas une impression

C'est le chiffre qui devrait ouvrir tous les journaux télévisés. Le pouvoir d'achat du revenu disponible brut par unité de consommation recule de 0,6 % au deuxième trimestre, après -0,2 %. Ramené à un niveau individuel, c'est bien le portefeuille de chaque Français qui se contracte, pour le deuxième trimestre consécutif.

Le mécanisme, l'Insee le décrit sans détour, et il est instructif.

Le revenu disponible brut des ménages en euros courants progresse pourtant de +0,5 %. Mais regardons la composition de cette hausse. La masse salariale reçue par les ménages n'augmente que de +0,3 %. Les prestations sociales ralentissent, à +0,4 % après +0,6 %. Et dans le même temps, les impôts et cotisations, eux, accélèrent franchement : +0,9 % après +0,5 %.

Le travail progresse à 0,3 %. Le prélèvement progresse à 0,9 %. Trois fois plus vite.

Ajoutez à cela une accélération des prix à la consommation, +1,0 % après +0,6 %, et l'équation devient implacable : le pouvoir d'achat global du revenu disponible brut recule de 0,5 %, contre -0,1 % au trimestre précédent.

Les Français, eux, ont déjà fait leurs comptes. Le taux d'épargne des ménages chute de 17,9 % à 17,2 % en un seul trimestre. On ne pioche pas dans son épargne par optimisme. On y pioche quand le revenu ne suit plus.

Le détail de la consommation est un révélateur social autrement plus parlant que bien des sondages. Les dépenses d'énergie s'effondrent de 1,7 %, après un plongeon de 2,4 % au trimestre précédent, soit un acquis annuel de -3,4 %. L'alimentaire, lui, stagne à 0,0 %. Se chauffer, se déplacer, remplir le réfrigérateur : c'est là que l'arbitrage se fait, et il se fait à la baisse.

Sur le front du travail, l'Insee note que le nombre total d'heures travaillées recule encore de 0,1 %. L'emploi total est stable, la légère baisse de l'emploi salarié étant compensée par une nouvelle hausse de l'emploi non salarié. La France travaille un peu moins, et de plus en plus à son compte.

5,1 % de déficit : l'État dépense toujours plus vite qu'il n'encaisse

Et pendant que les ménages se serrent la ceinture, que fait la sphère publique ?

Elle dépense davantage. Les dépenses de consommation des administrations publiques augmentent de 0,4 %, soit un peu plus vite qu'au trimestre précédent. Sur l'année, leur acquis atteint +1,1 %, quand celui de la consommation des ménages se limite à 0,1 %.

Surtout, le besoin de financement des administrations publiques se maintient à 5,1 % du PIB. Les recettes publiques progressent de 2,1 milliards d'euros, portées notamment par la hausse des cotisations sociales et de la TVA. Mais les dépenses, elles, augmentent de 2,5 milliards d'euros, soutenues par une nouvelle hausse des intérêts versés et des prestations sociales.

Que l'on relise cette phrase lentement. L'État prélève plus, et dépense encore davantage. Et une part croissante de cette dépense sert simplement à payer les intérêts de la dette accumulée. C'est la définition même d'un pays qui travaille pour son passé plutôt que pour son avenir.

Détail supplémentaire : l'investissement public recule de 1,1 %, après -1,4 %. Ce n'est donc pas l'école, l'hôpital ou la route qui absorbent le supplément. Le solde public 2025, réévalué fin août dans le cadre de la notification européenne, reste ancré à -5,1 % du PIB.

Côté entreprises, le tableau n'est guère plus réjouissant. Le taux de marge des sociétés non financières se stabilise à 31,5 % de leur valeur ajoutée. L'Insee précise que cette stabilité est le fruit d'un arbitrage peu glorieux : les marges sont fortement pénalisées par les termes de l'échange, avec la hausse des prix de l'énergie sur le marché mondial, mais cet effet est contrebalancé par la baisse des salaires réels.

Traduction : si les entreprises tiennent, c'est en partie parce que les salaires perdent du terrain face aux prix. Le taux d'autofinancement recule à 86,1 %.

Zéro croissance, pouvoir d'achat en recul, investissement en repli, déficit à 5,1 %, marges tenues par la baisse des salaires réels. Le tableau est cohérent, et il n'a rien d'une fatalité extérieure : la France exporte, son aéronautique performe, ses entreprises produisent. Ce qui bloque est ailleurs, et l'Insee le chiffre trimestre après trimestre.

Prochain rendez-vous : la première estimation du troisième trimestre 2026, le 30 octobre, puis les résultats détaillés le 27 novembre.

(Crédit photo : Getty - Guido Mieth)